Alasan Mata Uang Bersama Usulan Brasil dan Argentina Tidak Akan Berhasil

JurnalPost.com - Brasil dan Argentina telah mengumumkan bahwa mereka berniat untuk meluncurkan serikat mata uang yang disebut "sur" (south). Ekonom menunjukkan bahwa kedua negara jauh dari area mata uang yang optimal. Kepala negara Argentina dan Brasil mengatakan bahwa ambisi sebenarnya dari proyek tersebut adalah untuk membuat unit akun baru (mata uang sintetik seperti Hak Penarikan Khusus Dana Moneter Internasional) untuk mendenominasi perdagangan bilateral dan arus keuangan sebagai alternatif dari dolar Amerika Serikat. Proposal untuk integrasi moneter antara Argentina dan Brasil yaitu bertujuan untuk mengurangi biaya operasional dan mengisolasi perekonomian mereka dari guncangan yang berasal dari kebijakan moneter AS. Jika berhasil, proyek ini dapat menjadi batu loncatan menuju mata uang bersama yang dapat mengurangi intensnya dolarisasi kawasan, khususnya yang akut di Argentina. Bagaimanapun, dorongan untuk integrasi ekonomi yang lebih dalam di Amerika Selatan adalah perkembangan yang disambut baik karena dapat mendorong pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat yang sangat dibutuhkan.

Tidak ada keraguan bahwa inisiatif tersebut memiliki daya tarik politik bagi kedua negara yang bersangkutan; dan dalam teori, penyatuan moneter berpotensi masuk akal secara ekonomi jika beberapa kondisi ekonomi makro, hukum, dan politik fundamental terpenuhi. Amerika Selatan membutuhkan integrasi ekonomi yang lebih dalam untuk mempercepat perkembangannya. Selain itu, di dunia yang mengalami deglobalisasi—dan dengan Amerika Selatan yang tertarik untuk memperoleh otonomi dari Amerika Serikat yang semakin introspektif dan China yang lebih asertif—Brazil dan Argentina mungkin akan tergoda untuk menyatukan kedaulatan moneter untuk memperoleh otonomi moneter vis-à-vis Amerika Serikat. Di bidang ekonomi, Brasil dan Argentina sama-sama memiliki ikatan perdagangan yang kuat, struktur produktif yang serupa, dan merupakan pengekspor komoditas utama. Namun, inflasi di Argentina melonjak (hampir 100 persen pada 2022) sedangkan di Brasil terkendali di angka 5,8 persen. Perbedaan seperti itu tidak sesuai dengan kebijakan moneter tunggal karena ekonomi kedua negara tidak mungkin stabil dengan tingkat suku bunga yang sama. Selain itu, perbedaan ini mencerminkan pengaturan kebijakan fiskal yang sangat berbeda, yang menunjukkan perlunya dukungan politik untuk serikat moneter dan kebijakan yang mendukungnya (yaitu, serikat fiskal dan serikat perbankan). Terakhir, perjanjian Mercosur, yang dibuat tiga dekade lalu untuk meliberalisasi perdagangan antara Argentina, Brasil, Paraguay, dan Uruguay, memberikan landasan kelembagaan untuk proyek tersebut. (Steinberg & Otero-Iglesias, 2023)

Bagaimanapun, jika proyek akhirnya diluncurkan, jalannya akan sulit. Berbagi mata uang berarti kehilangan kebijakan moneter dan nilai tukar sebagai alat stabilisasi ekonomi makro di tingkat nasional. Seperti yang ditunjukkan oleh pengalaman UE, mata uang bersama menuntut agar negara memiliki sistem politik yang stabil dan pandangan bersama tentang kebijakan ekonomi makro. Agar berhasil, Argentina dan Brasil pertama-tama harus menghilangkan hambatan perdagangan, memperkuat ikatan politik, menyelaraskan peraturan bisnis, dan mengambil langkah untuk memungkinkan arus bebas tenaga kerja dan modal antara kedua negara.

Salah satu kendala utama sur adalah bahwa mata uang bersama hanya akan menguntungkan salah satu dari dua pihak. Dalam jangka pendek, Argentina akan mendapat lebih banyak keuntungan. Brasil memiliki mata uang yang kuat dan stabil yang dijaga oleh bank sentral independen, yang telah berhasil menjaga inflasi satu digit sejak 2004. Sebaliknya, tingkat inflasi Argentina mencapai 95 persen tahun lalu—sesuatu yang ditudingkan oleh presiden negara itu kepada media. Kebijakan moneter Brasil memiliki kredibilitas di pasar uang internasional. Argentina harus memberlakukan kontrol modal untuk mencegah orang membeli dolar. Dan seperti mata uang atau skema pembayaran lain yang telah ditetapkan untuk menggantikan dolar untuk perdagangan di Amerika Latin, sur akan membutuhkan bank sentral negara-negara anggota untuk menjaminnya dengan kepemilikan emas atau mata uang cadangan yang, mungkin akan terjadi yaitu dolar. Proyek Argentina dan Brasil terlalu dini karena mata uang bersama membutuhkan begitu banyak jenis kerja sama lain untuk bekerja; menggunakan uang kertas yang sama harus menjadi langkah terakhir, bukan yang pertama (Salim-Peyer, 2023). Proyek ini kemungkinan besar akan gagal. Seperti yang ditunjukkan oleh pengalaman Eropa yang panjang dan kompleks, serikat moneter tidak dapat dipertahankan tanpa tingkat serikat fiskal minimum yang dapat meredam guncangan asimetris yang dapat berdampak pada berbagai bagian serikat. Jika itu adalah tujuan akhir, ini adalah proyek yang kemajuannya akan ditandai selama beberapa dekade dan jauh melampaui masa jabatan politisi saat ini.